談上市公司會計信息的分析利用

    一般的投資者在閱讀上市公司報告和披露的各種會計信息時，往往只看會計報表中的幾個重要數(shù)據(jù)項目，比如公司的利潤總額、凈利潤和公司的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額等，而對其他信息不予重視。其實，要想真正了解上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，會計報表附注等表外信息可能更具有利用價值，它們更能讓人揣摩出企業(yè)的實際情況。下面就如何分析利用上市公司所披露和報告的會計信息談?wù)勛约旱目捶ā?br>
　　1．利用審計報告。

　　審計報告理應(yīng)具有較高的權(quán)威性，其結(jié)論可用來初步判斷公司會計報告的真實性。一般來說，被出具了無保留意見審計報告的會計信息較為真實，投資者在分析會計報告的過程中不必過于擔(dān)心信息的失真問題。對于出具其他類型審計報告的會計信息，投資者在利用其進行分析評價時要特別警惕信息的真實性，要根據(jù)報告中各部分信息相互之間的關(guān)系以及各種利潤操作和報告粉飾的可能性進行真實性判斷，特別是對審計意見中說明段所指出的問題要認(rèn)真考慮和分析。當(dāng)然，注冊會計師由于各種原因和動機也有可能出具虛假和錯誤的審計報告，這種審計報告不但不利于投資者利用進行報告分析，而且，會誤導(dǎo)投資者的分析和判斷。這時需要投資者進行深入和細(xì)致的考察。

　　2．關(guān)注關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易。

　　關(guān)聯(lián)關(guān)系和交易對公司會計信息的影響主要是三個方面：第一，關(guān)聯(lián)交易(其中主要是關(guān)聯(lián)方之間銷售商品或采購貨物)對公司獲利能力的影響。上市公司往往通過關(guān)聯(lián)企業(yè)之間銷售商品和購買貨物的價格調(diào)整利潤。因此，在分析一個占市聳司的獲利能力時，最好將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤予以排除，這樣就可以判斷公司的盈利在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而推斷出該公司的盈利能力是否可靠，利潤來源是否確定。如果公司的營業(yè)收入和利潤主要是來自于關(guān)聯(lián)企業(yè)，那么投資者就應(yīng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策，分析公司通過關(guān)聯(lián)交易對會計報告的粉飾程度。第二，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間債權(quán)債務(wù)以及債務(wù)擔(dān)保等對公司財務(wù)狀況的影響�？毓晒�司往往憑借其對上市公司的控股地位而形成對上市公司的債務(wù)，并不打算予以清償；或者強使上市公司對控股公司的其他子公司進行債務(wù)擔(dān)保而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，這是控股公司侵害上市公司其他投資者利益的常用手段。所以，投資者要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)金額以及上市公司因控股公司而提供債務(wù)擔(dān)保的數(shù)額和風(fēng)險，最好將關(guān)聯(lián)債權(quán)從公司債權(quán)中減去，將為控股公司提供的債務(wù)擔(dān)保作為企業(yè)的負(fù)債，然后分析公司的財務(wù)狀況。這樣分析得出的公司財務(wù)狀況結(jié)論雖然較為保守，但更具有現(xiàn)實價值。

　　3．重視公司利潤總額的構(gòu)成分析。

　　上市公司的本年利潤總額由主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收支凈額和以前年度損益調(diào)整等項構(gòu)成。在分析上市公司盈利能力時，要著重分析主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重。因為一個公司的主營業(yè)務(wù)利潤在一定程度上能夠代表公司的獲利水平，是公司經(jīng)營活動的主要成果，具有相對穩(wěn)定性。而其他項目各個時期變化很大，它們雖然構(gòu)成公司盈利，但其金額的多少不能說明公司的獲利能力。而且主營業(yè)務(wù)利潤人為操縱也比較困難。因為：一方面，主營業(yè)務(wù)利潤人為操縱中往往存在稅金流出，這需要企業(yè)付出較高代價；另一方面，除非發(fā)生特殊性況，否則，公司各期主營業(yè)務(wù)利潤具有連續(xù)性和平穩(wěn)性，在沒有適當(dāng)理由的情況下，主營業(yè)務(wù)利潤的大幅波動容易引起人們懷疑。事實上，一些上市公司為達到配股或增發(fā)的目的往往利用當(dāng)?shù)卣�府干�?a href="http://www.odtgfuq.cn/wangxiao/ccbp/" target="_blank" class="bule">銀行采用對上市公司減免息的政策或者采取所得稅返還、增值稅地方財政分成部分的返還政策，操縱公司利潤。

　　4．分析公司的凈利潤是否有現(xiàn)金流量做支持。

　　凈利潤因采用權(quán)責(zé)發(fā)生制以及受會計政策的影響而表現(xiàn)出其數(shù)值和凈現(xiàn)金流量之間存在很大的差距。例如表上計算出來的凈利潤很可觀，而實際的凈現(xiàn)金流量卻很少，難以應(yīng)付正常經(jīng)營活動的支出，從而影響經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)，有的甚至因財務(wù)危機而面臨破產(chǎn)的危險。因此，反映公司現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量表成了公司的主要會計報表，投資者由充分利用現(xiàn)全流量表的信息分析判斷公司主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的可靠程度。一般而言，沒有相應(yīng)凈現(xiàn)金流量的凈利潤，其質(zhì)量是不可靠的，如果上市公司的凈現(xiàn)金流量長期低于凈利潤則意味著企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量不高，與高于現(xiàn)金凈流量的凈利潤相對應(yīng)的那部分資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛資產(chǎn)，該公司很可能存在會計報表人為粉飾的情況。

　　5．關(guān)注公司應(yīng)收帳款、壞帳準(zhǔn)備及壞帳的核算。

　　應(yīng)收帳款、壞帳準(zhǔn)備及壞帳的核算是上市公司進行利潤操縱的一個重要項目。由于會計制度中規(guī)定公司壞帳準(zhǔn)備的計提方法以及計提比例可由公司根據(jù)其實際情況自行確定，而且企業(yè)的應(yīng)收帳款一般金額比較大，所以為上市公司利潤操縱提供了很大的空間。上市公司往往采取多提壞帳準(zhǔn)備和提前確認(rèn)壞帳的方法減少公司當(dāng)期利潤，采取少提壞帳準(zhǔn)備和推遲確認(rèn)壞帳的方法增加公司當(dāng)期利潤，從而達到根據(jù)企業(yè)所需調(diào)整不同時期利潤的目的。因此，投資者應(yīng)關(guān)注公司應(yīng)收帳款的帳齡和它的債務(wù)人等情況，以分析應(yīng)收帳款的質(zhì)量。一般來說，帳齡越長，收回的可能性越小，計提的壞帳準(zhǔn)備應(yīng)越多；逾期3年尚未能收回的應(yīng)收帳款，收回的可能性幾乎為零，應(yīng)確認(rèn)壞帳。另外，也要關(guān)注公司壞帳準(zhǔn)備的計提方法和不同時期計提方法的變更情況以及當(dāng)期計提金額的多少，還要注意壞帳的確認(rèn)時間和金額，以便判斷公司利潤操縱的有無及程度。

　　6．關(guān)注存貨。

　　公司的存貨一般包括原材料、包裝物、低值易耗品、委托加工材料、在產(chǎn)品及自制半成品、產(chǎn)成品等。這些存貨的核算對公司獲利能力存在以下幾個方面的影響：(1)本期銷售發(fā)出存貸的計價；(2)計入本期管理費用的存貨的計價和攤銷方法；(3)存貨的期末計價方法。投資者應(yīng)分析(1)和(2)兩種情況下發(fā)出存貨計價是否過高和過低以及計價方法的變更等，也要注意公司在期末存貨計價時是否過分偏離當(dāng)時市價，從而判斷公司是否存在利潤操縱的情況。

　　7．關(guān)注對外投資的核算。

　　隨著資本市場的發(fā)展，公司的對外投資活動日益頻繁和重要。對外投資往往占公司資產(chǎn)的較大比重，投資收益也占到了公司凈利潤額的較大份額。從而，對外投資的核算也成了上市公司會計報告人為操縱的一個重要因素。這主要表現(xiàn)為長期股權(quán)投資核算方法改變所造成的影響。雖然在會計準(zhǔn)則中，對于長期投資的核算方法已做出了明確的規(guī)定，對于長期股權(quán)投資核算的權(quán)益法和成本法的適用條件也規(guī)定得很具體。但是股權(quán)的變更使一些上市公司的長期投資核算方法在權(quán)益法和成本法之間輪番變換，合并會計報表的范圍處于不連續(xù)狀態(tài)，由此，引發(fā)投資收益和合并報表的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果大大改變。

　　8．關(guān)注委托經(jīng)營。

　　奩目前的證券市場上，申于委托經(jīng)營方面的法規(guī)不健全，給有些上市公司利潤操縱提供了空間。委托經(jīng)營的操縱方法往往是將上市公司的不良資產(chǎn)委托給母公司經(jīng)營，定額收取利潤，在避免不良資產(chǎn)虧損的同時，憑空取得一塊固定的收入；或者母公司將穩(wěn)定、獲利能力高的優(yōu)良資產(chǎn)以較抵的托管費用委托上市公司經(jīng)營，虛擬上市公司的經(jīng)營業(yè)績。這些都使得上市公司的利潤含有水分，虛增了上市公司的當(dāng)期利潤，人為提高其獲利能力。因此投資者要從會計報表附注中對委托經(jīng)營進行認(rèn)真分析和思考。

　　9．要特別關(guān)注公司或有事項和其他重要事項。

　　公司的或有事項包括：票據(jù)貼現(xiàn)、背書轉(zhuǎn)讓、未決訴訟和未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量保證和為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保等。其他重要事項主要是公司資產(chǎn)的查封和凍結(jié)。這些事項一般來說涉及的金額較大，對公司發(fā)展起著重要的作用，有可能某一個嚴(yán)重問題就使得公司由盈變虧，甚至倒閉。因此，投資者對這些事項應(yīng)予以高度重視。

　　10．對會計報告信息進行比較和計算分析。

　　會計報告是公司一定時期經(jīng)營活動結(jié)果的綜合反映。公司的經(jīng)營活動往往表現(xiàn)出時間上的連續(xù)性和空間上的相關(guān)性，這種關(guān)系同樣也體現(xiàn)在會計報告之中。這為判斷會計信息的真實性提供了條件。某一公司會計報告真實與否，可以通過不同時期信息的對比以及同一時期不同部分信息之間關(guān)系的分析進行初步判斷。

　　最后，需要指出的是，因為會計報告提供的信息含量有限，且是經(jīng)過復(fù)雜的處理過程加工以后形成的最終結(jié)果，所以，投資者僅僅利用會計報告所進行的分析是不夠充分的，所得出的結(jié)論也只是初步和大概的結(jié)論。不過，對投資者而言，這種結(jié)論也具有相當(dāng)?shù)睦�用價值。